川財證券分別于2020年1月22日和2月7日發(fā)來《關于召開2020年股東會董事會的通知》，提出審議《關于發(fā)行次級債券的議案》。基金部就該議案與川財證券進行了溝通，并報請四川金控征詢意見。

川財證券擬發(fā)行總規(guī)模不超過7億元，期限不超過5年的次級債券用于補充資本規(guī)模，以緩解流動性和風控指標壓力。募集資金主要用于償還川財證券同業(yè)拆借、收益憑證等債務及相關法律法規(guī)未禁止的其他資金用途，以滿足日常經營管理的資金需求。截至2019年第三季度，證券行業(yè)平均凈資本123.66億元，而川財證券僅15.59億元，且因金融資產估值調整等因素，至2019年末川財證券凈資本僅12.43億元，與行業(yè)均值相差近十倍。

我們認為，川財證券擬發(fā)行總規(guī)模不超過7億元，期限不超過5年，成本不超過6.5%的次級債券，用于補充資本規(guī)模，以緩解流動性和風控指標壓力，優(yōu)化債務結構，降低財務風險。本次次級債券發(fā)行可視為川財證券在未能順利實施增資前的有效自救措施。為支持川財證券的持續(xù)性經營及業(yè)務正常開展的需要，省國資經營公司擬在川財證券股東會上表決同意川財證券發(fā)行本次次級債券。現已函請四川金控就川財證券關于《發(fā)行次級債券的議案》作出表決意見決定。